图片来自天合光能官网

4月25日晚，光伏组件龙头之一天合光能（688599.SH）发布了2023年年度及2024年一季度财报，该公司旧年营收冲破千亿，让光伏制造板块的千亿阵营得以引申，但净利润自旧年一季度见顶后握续走低，到本年一季度虽环比有所回升，但同比仍大幅下降，显露隐忧。

光伏营收“千亿俱乐部”新成员

把柄财报，天合光能2023年全年罢了营业收入1133.92亿元，同比增长33.32%；罢了归母净利润55.31亿元，同比增长50.26%。总体来看，旧年的事迹增速说明虽失容于2022年（往日营收同比增长91.21%，净利润同比增长104.03%），但研究到旧年下半年运行光伏组件价钱“大跳水”，到年终投标价险些腰斩的情况，相较光伏板块其他公司的事迹说明，天合光能的增长仍突出可不雅，尤其是净利润率进一步增长到了4.88%，同比增长12.7%，突出了2022年的6.71%的增速，是3年来的最佳成绩。

图片来自天合光能2023年年报

光伏组件销售是天合光能的中枢业务，2023年该范围营业收入达到764.49亿元，占到总营收的67.4%，其他主营业务中，系统居品（包括分裂式光伏系统开导销售、分裂式光伏系统处治决策、分裂式光伏数字动力照管及分裂式光伏发电业务和支架业务）占比24.3%，电站业务、智能微网业务、发电及运维加起来总共占到6.4%。从趋势来看，光伏组件销售的营收同比增长了21.25%，老本增长幅度小于营收（16.1%），毛利率说明较2022年更为出色，同比进步3.67%，达到15.54%（2022年毛利率曾同比减少了0.8%）；而系统居品营收险些倍增（93.63%），但老本高涨幅度更大，达到101.94%，毛利率则出现了3.56%的同比减少，低于光伏组件业务的13.46%。

由此不雅之，组件业务支握了天合光能事迹连接增长，从数据上来看，公司总共组件出货量为 65.21GW，在InfoLink等机构的出货量榜单中，仅次于晶科动力（688223.SH，把柄财报，该公司2023年组件出货78.52GW），与隆基绿能并排第二（601012.SH，咫尺隆基财报还未公布，公布后才能笃定两家公司出货量的本色对比）。

而该公司组件业务的高光说明则获利于N型先进产能的开释。在财报中，天合光能称本身2023年N型TOPCon组件居品的销售占比显赫提高；公司大功率210系列光伏居品销售大幅进步并获取阛阓认同；公司自产N型硅片产能的渐渐开释进一步缩小了公司组件居品的轮廓老本。“N型替代P型”的基础是光电补救成果更高，天合光能称2023年罢了了N型TOPCon电板产业化成果行业当先，量产尺寸HJT电板补救成果达到26.21%，在量产同尺寸电板中位居行业第一。把柄中国光伏行业协会（CPIA）此前清楚，旧年8月以来，N型组件在国内光伏招标中速即起量，9-12月单月占比均达到7成，本年关连阛阓需求愈加新生；InfoLink曾预测，到2024年底，展望国内阛阓N型市占率将达到近8成（2023年底约27%）。

国外阛阓一直被天合光能所敬重，不外，受到世界光伏竞争尖锐化、西洋营业战术变动等影响，旧年该公司国外阛阓营收占比有所收缩。具体来看，在2023年的营收结构中，国内阛阓占总营收的56.8%，占比进步了7.3%，国外阛阓占比则降到了43.2%。在国外业务组成中，欧洲仍占大头，好意思国、日本循序列于自后，但2023年，欧、日占比有所下降，好意思国占比有所进步。在产能出海方面，此前天合光能已在东南亚（泰国、越南）诞生有6.5GW的拉晶切片、电板、组件一体化产能，2023年该公司新增了好意思国、印度尼西亚、阿联酋联想产能技俩。

旧年，天合光能、晶科动力营收纷繁冲破千亿，再加上2022年达成此成绩的通威股份（600438.SH）和隆基绿能，咫尺光伏制造端已有四家年营收千亿级别的企业。

2023年Q4净利断崖式下降

固然年度事迹说明仍然可不雅，但要是分季度来不雅察，就能看到天合光能旧年下半年碰到的贫窭与压力。

从营收来看，旧年Q2运行一直保握环比增长，但Q3、Q4增速彰着弱于Q2，到了2024年Q1，营收则出现了43.43%的环比下降。

从盈利来看，2022年Q2运行的归母净利润握续环比增长，在2023年Q3被斥逐，Q4则碰到了断崖式下降，从Q3的15.37亿元环比下降70.45%，降到唯有4.543亿元的水平，同比降幅也达到了64.48%。本年一季度，归母净利润环比固然有13.53%的进步，但也唯有5.157亿元的水平，同比降幅进一步扩大至70.83%，致使比2022年Q1的5.432亿元的水平还低。

数据来自同花顺iFinD，钛媒体APP制图

天合光能在财报中也提到，旧年下半年运行行业供需关系变化，光伏产业链价钱合座呈波动下行趋势，公司组件居品售价同比下降，光伏组件盈利才智有所下降。

把柄中国有色金属工业协会硅业分会、InfoLink等的统计，旧年年头组件价钱巨额在1.8元/W以上，到年底已跌破1元/W，本年1月还在连接下行，固然2月、3月渐有企稳迹象，但到4月，价钱再次承压下降，在InfoLink于4月24日公布的最新价钱表中，双面双玻PERC组件均低于0.9元/W，N型TOPCon均价也仅有0.92/W。就在4月17日，咫尺在N型替代中上风最为彰着的天合光能、晶科动力两大企业又晓谕下调组件报价，部分基地下调了2分/W，最廉价0.82元/W由天合宿迁工场报出。中国有色金属工业协会硅业分会则在近期预测称，光伏产业链价钱还会连接下行，关于事迹已渐渐显露弊端的光伏头部企业来说，二季度可能将面对更大压力。

事迹的压力也握续传导至股价说明上，天合光能此前的股价高点出咫尺2022年8月（隆基等许多光伏公司股价高点则出咫尺2021年底），最高达到87.85元/股，尔后即整个走低，结果4月25日收盘，股价为19.94元/股，较巅峰期缩水了77.3%，仅本年以来就跌去了3成左右。

此外，把柄天合光能此前的公告，该公司将投入5月7日上交所专揽的2023年度光伏行业集体事迹证明会，此前公布年报的晶科动力也示意将投入这一集体事迹证明会。（本文首发于钛媒体APP，作家｜胡珈萌，剪辑｜刘洋雪）

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