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　　开首：中粮期货研究中心

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　　尽管面前淀粉库存处于历史高位，但老本矛盾大于本身供需矛盾，尤其是面前现货加工利润再次收窄，在副产物捏续低位布景下，后期如故原断订价主导，揣测华北-东北区域价差走势，展望后期CS-C价差偏强初始。

　　本年淀粉主力换月较晚，CS03亦然自上市以来最晚换月的合约。主力03合约本周参预交割月前临了一个月，辩论到多空席位结构、原料走强尤其是华北现货捏续走强、淀粉注册仓单较低等身分，展望本周仍有走强。

　　中期看，淀粉的老本订价主导，老本矛盾大于库存矛盾，原料玉米中期紧均衡或将捏续明牌，虽然淀粉库存较高，但辩论到华北原料节后高潮超越100元/吨，高库存对应着节前廉价原料，且面前华北即期加工利润再次转为耗费，访佛副产物价钱仍处于历史低位水平，展望后期仍将是原断订价主导。

　　此外，关于CS-C价差而言，季节性身分天然病笃，但原料区域价差（华北-东北）对该价差的影响更为病笃，中期看扩CS-C远月价差。另外，在当下最高的淀粉库存、最差的淡季，而CS-C03反而走扩至400以上，而远月价差对应原料走强、淀粉去库、消耗旺季，这也对远月价差带来一些同一。

　　图1：CS-C价差（元/吨）

　　作家简介

　　张大龙

　　中粮期货研究院 农产物资深研究员

　　投资商量资历证号：Z0014269

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